揭開避險基金神秘面紗

 

避險基金 (Hedge Fund) 又被稱為對沖基金,此名詞首次出現於1996年的Fortune雜誌,為哥倫比亞大學教授所創立用於避險作用之基金,其基金採用傳統的買入策略及放空槓桿操作方式。避險基金是同時利用現貨和衍生性金融商品,運用投資策略進行交易操作,以規避市場風險,其以追求絕對報酬為操作目的。即使目前市場處在空頭狀態,標的資產處於下跌的情況它依然可用空頭部位賺取報酬。避險基金的交易策略很多元,賺取衍生性商品與現股間的價差,如放空ADR (存託憑證)買進現股;亦或是做分割交易,在不同標的的漲跌中,鎖定價差,這些是較長見的交易模式。

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共同基金、ETF與避險基金有何不同?

 

避險基金一般給予投資人的印象較為神秘,僅針對特定人進行募集,避險基金主要是同時利用現貨和衍生性金融商品,運用投資策略進行交易操作,以規避市場風險,其以追求絕對報酬為操作目的。共同基金是投資大眾將資金交由基金公司,由基金經理人將資金投資管理運用,而大眾會支付管理費用及手續費,投資人則是承擔風險與報酬。ETF屬於被動式管理,是一種追蹤標的指數報酬,且在證券交易所上市交易的基金。

 

對報酬

相對報酬為將基金與基準指數 (Benchmark) 相比,以優於同期參考指標為操作目的。

絕對報酬

強調基金本身的操作績效,以創造正的報酬率為目標。避險基金利用模組化操作或避險策略…等多元的交易策略,降低基金波動風險,並追求最大的穩定獲利。

 

避險基金的投資優勢

 

  1. 投資工具廣泛且自由度高
  2. 追求絕對報酬,因此與市場連動性較低
  3. 多空並行操作,利用多頭 (Bull Market) 和空頭 (Bear Market) 交互組合進行降低風險和獲利,也可運用期貨 (Futures) 、選擇權 (Options) ,其他金融商品來降低基金的整體波動性 (Volatility)
  4. 可降低代理問題,有績效獎勵的誘因,可基金經理人努力操作,負責人會盡力管理基金來獲取更高的報酬,使得管理者與投資人的利益一致,因此有效降低代理問題。
  5. 台股相對全世界波動相對高,申購避險基金可以有效降低系統風險。因為傳統基金大多站在賣方,遇到金融風暴或股災基金淨值也會大幅回檔,避險基金會持有空方部位,空頭市場來臨時會是強而有力的資產配置組合。

 

各類基金比較表

 

共同基金

避險基金

ETF

募集對象

非特定人

(一般大眾)

特定人

(合格購買者)

非特定人

(一般大眾)

報酬

相對報酬 絕對報酬 追求指數報酬
風險分散 有限 較佳

風險較小

經理人與投資人關係

經理人是客戶的代理人 共同的合夥人 被動管理追求

指數報酬

信用交易 不可

不可

操作策略

簡單 彈性

(多空操作)

被動管理追求

指數報酬

收取費用 管理費用 管理費用

績效費用

管理費用

報價方式

每日淨值NAV 每月淨值NAV

每月淨值NAV

集中市價
法規 嚴謹 嚴謹但限制較少

嚴謹

績效

和市場波動相關性高 和市場波動相關性低

和市場波動相關性高

避險基金主要投資者為專業投資者

 

避險基金主要投資者為專業投資者,避險基金有65%的資本為機構投資者,機構投資者對於避險基金的運作較為熟悉,再加上避險基金的投資門檻相對高,對於個人投資者除了資產限制外還多加上的交易經驗,下表為各國對於專業投資者及自然人參與避險基金的規範條件及定義。

 

投資者及自然人參與避險基金的規範條件

規範國家

合格法人或機構投資者條件

自然人規範

台灣

最近一期經會計師查核或核閱之財務報告總資產超過新臺幣五千萬元之法人或基金

●  投資組合淨值高於3000萬台幣之高資產人士

香港 銀行、券商、保險公司

●  投資組合淨值高於800萬港幣之高資產人士

新加坡

最近一期財報中淨資產超過100萬美元

●  投資組合淨值高於200萬新加坡幣之高資產人士

●  過去一年的薪資不低於30萬新加坡幣

美國

總資產需高於5百萬美元

●  投資組合淨值高於100萬美元之高資產人士

●  過去兩年,每一年年收入高於20萬美元

英國

投資公司、保險公司、退休基金

●  投資組合淨值高於50萬歐元之高資產人士

●  在過去的四個季度中,每季度的平均交易頻率為10次

中國

淨資產不低於1000 萬元

●  投資組合淨值高於300萬人民幣

●  最近三年年均收入高於50萬元。