KKR(Kohlberg Kravis Roberts & Co.)橫掃亞洲

 

Kohlberg Kravis Roberts & Co. 通常簡稱為KKR,是一家於1976年創立的私募股權投資公司,為交易規模大且歷史悠久的公司。管理多種資產類別,包括私募股權、能源、基礎設施、房地產、信貸以及通過其戰略合作夥伴避險基金KKR資產管理規模達1,760億美元,全球員工總數約為695,000。

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KKR對於投資目標選取條件主要有兩項,一為尋求價值被低估者、低本益比 (Price to Earnings ratio, P/E ratio) 的收購對象,另一為可創造足夠現金流量 (cash flow) ,使得未來的現金流量可以償還債務,又不影響公司生產經營。首先KKR會與目標公司的管理層聯手完成槓桿收購 (LBO/MBO) ,是一種舉債收購的方式,收購者僅擁有較少的資金,收購者透過舉債借入資金,來收購其他資本較大的公司。收購完成之後,會賦予目標公司的管理層有極大的自主權,目標公司的公司價值上升後,收購者利用上市的方式退出公司,以取得高額的報酬。其中,KKR公司具有財務顧問、合夥人及公司所有者,共同承擔目標公司所面臨的風險。

KKR在追求利潤的過程中,債務、經理持股及董事會監督發揮良好的公司治理機制,由於公司一有閒置資金就得將此現金流量用於償還債務,使得現金流量的運用更有效率。董事會則是作為股東及債權人的代表,負責監督經營管理階層。

 

KKR投資台灣市場

 

私募股權基金KKR曾在2011年的4月6日嘗試進入台灣市場,台灣被動元件大廠國巨董事長陳泰銘宣佈,由個人與KKR另外組成的「遨睿投資股份有限公司」,以每股16.1元向12.8萬小股東100%收購國巨流通在外的全部股權,預計總金額新台幣467.8億元的公開收購,相較於前一交易日收盤價14.45元,溢價14.2%。國巨董事長陳泰銘也在4月12日表示國巨將先下市再進行減資,預計2~3年後於適當時間重提上市。雖然收購股數已達門檻,但由於投資人保護中心提出質疑且金管會也表示反對,所以經濟部投審會於6月駁回此案,駁回理由為「遨睿投資股份有限公司以公開收購方式轉投資國內上市公司國巨股份有限公司,對我國資本市場有重大影響,且合併後之存續公司有資本弱化之情形,此外,本案有關對股東及投資人之保障、公開收購價格之合理性及資訊揭露透明度等,投資人亦未釐清說明。」

 

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揮別高雄氣爆案 KKR收購榮化

2018年07月23日宣布收購榮化,KKR投資標的為上市公司時,都會先行下市且整理併購,再重新上市。KKR經過縝密的調查與思考之後,認為經營團隊屬於正派且專業的團隊,且氣爆案事件也處置明確,預計2018年年底交易完成榮化私有化下市。KKR會針對16個目標行業選定的標的產業及龍頭企業,包括醫藥化學、醫材、媒體電信、科技、鋼鐵和金融服務等,注入高額資金並整合全球同業。

歷年來,KKR雖然無法在台灣拓展,但也沒放棄過亞洲市場,在大陸、印尼、東協市場都有大宗收購案件,KKR旗下的亞洲基金每期募資金額愈來愈大。

 

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除了榮化之外,KKR另外選定台灣具有以下條件的企業進行投資收購,主要是針對被低估的企業進行投資,包括汽車零組件、精密機械工業、訊設備與紡織等。其中最重要的一項條件是企業在全球行業居於領先地位,運用KKR的資源為標的投資企業提升價值,從台灣企業升級為國際級企業。KKR也在香港建立辦公室,在農業、環保、食品及房地產方面都有很深的布局。

 

全球四大私募基金公司之一  凱雷集團(Carlyle

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Carlyle公司管理的資產管理規模達75億美元,自1990年以來,公司私募股權已在604筆交易中投入了880億美元的股權,並已實現近830億美元的已實現和未實現的收益。Carlyle公司有四大投資業務部門,分別為企業私募股權、實物資產、全球市場策略以及全球解決方案。

 

凱雷集團(Carlyle)公司四大業務為:

  1. 企業私募股權-併購和增長資本
  2. 實物資產-房地產、基礎設施以及能源和再生資源
  3. 全球信貸-不良資產和特殊資產、直接借貸、能源信貸、貸款及結構性信貸和機會性信貸
  4. 投資解決方法-投資於廣闊且複雜的另類投資策略領域-私募股權及房地產

凱雷收購日月光破局

台灣史上私募基金收購案美商凱雷投資集團收購日月光案2007年4月17日宣告破局,由於凱雷僅願意在2006年11月24日簽訂收購價由每股39元提高至39.5元,日月光評估小組認為此價格未充分反映公司的價值,決定拒絕凱雷的收購。

 

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